El Banco Central afloja el apretón monetario y reduce encajes para bajar tasas y reactivar el crédito

El Banco Central de la República Argentina anunció una serie de medidas que comenzarán a regir en diciembre y que marcan un giro en la política monetaria aplicada antes de las elecciones, cuando la entidad endureció los controles para evitar que el exceso de pesos presionara sobre el dólar. La decisión, formalizada en la Comunicación “A” 8355, apunta a incrementar la liquidez, bajar las tasas de interés y reactivar el crédito en un contexto de transición económica.

La primera medida establece una reducción del 3,5% en el requisito de efectivo mínimo para depósitos a la vista, incluidos los fondos comunes de inversión de mercado monetario, las cauciones y los pases pasivos. El cambio comenzará a aplicarse el 1 de diciembre y permitirá a las entidades liberar parte de los pesos hoy inmovilizados, lo que ampliará el margen operativo del sistema financiero.

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Para compensar ese recorte y evitar riesgos en la disponibilidad de reservas bancarias, el Banco Central elevó en 3,5% la proporción de bonos que pueden integrar los encajes correspondientes a esos conceptos. Con esto, la autoridad monetaria busca que los bancos utilicen más títulos públicos y mantengan menos efectivo inmovilizado, favoreciendo la circulación de dinero en la economía.

La segunda disposición flexibiliza nuevamente la integración diaria del efectivo mínimo. Desde diciembre, el requisito bajará del 95% al 75%, una corrección que los bancos venían reclamando desde hace meses. En paralelo, se extenderá hasta el 31 de marzo la exigencia adicional de cinco puntos para los depósitos a la vista de entidades de la categoría A y se ampliará la lista de bonos aceptados como integración.

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Según el Banco Central, las medidas acompañan la expectativa de una mayor demanda de dinero y un repunte del crédito en los próximos meses, en línea con la estabilización que proyecta el Gobierno tras el ciclo electoral.

Los encajes, recordó la entidad, son el porcentaje de depósitos —en pesos o dólares— que los bancos deben mantener inmovilizados en el Banco Central para garantizar liquidez frente a posibles retiros masivos. Los ajustes en esos porcentajes tienen impacto directo en la cantidad de dinero disponible para prestar y en las tasas de interés.

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Las entidades financieras venían advirtiendo que sostener una integración diaria del 95% era complejo en un contexto de inflación alta, presión cambiaria y tasas elevadas. También mencionaron que la inmovilización de fondos sin intereses afectaba su rentabilidad y que el esquema vigente impactó de manera negativa en las acciones del sector.

Este endurecimiento se había profundizado tras la eliminación de las LEFI y en medio de episodios de volatilidad en los que el tipo de cambio llegó varias veces al límite superior de la banda de flotación. Para contener la demanda de divisas, el Banco Central había restringido la liquidez de corto plazo, un efecto que ahora empieza a revertirse.