El modelo económico abre una grieta entre empresas: petroleras arriba y consumo en crisis
Actualidad07/05/2026
Sergio BustosLa economía argentina empezó a mostrar una división cada vez más marcada entre sectores que crecen con fuerza y otros que atraviesan una situación delicada. Los balances de las principales empresas que cotizan en Bolsa dejaron al descubierto un escenario desigual: las compañías vinculadas a la energía atraviesan un momento de expansión, mientras las industrias orientadas al consumo interno enfrentan caída de ventas, menor rentabilidad y un aumento sostenido del endeudamiento.
La diferencia aparece con claridad en los números de facturación. Según los datos públicos de las compañías, el sector petrolero y energético logró más que duplicar sus ventas entre el promedio del período 2021-2023 y el año 2025. Del otro lado quedaron empresas históricas del consumo masivo como Arcor, Molinos Río de la Plata, Mastellone y Havanna, que registraron una caída acumulada del 12% en términos reales durante el mismo período.
La explicación de este fenómeno combina varios factores que golpearon de lleno al mercado interno. La caída del consumo, la apertura importadora y la apreciación cambiaria generaron un escenario complejo para las empresas industriales y alimenticias, que perdieron competitividad y enfrentaron un mercado doméstico cada vez más retraído.
En paralelo, compañías como YPF y Pampa Energía aprovecharon la expansión de Vaca Muerta y la recomposición tarifaria medida en dólares para sostener un fuerte crecimiento incluso en un contexto internacional donde el precio del petróleo mostró cierta desaceleración.
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Un informe elaborado por técnicos del Banco Provincia, bajo la dirección del economista Matías Rajnerman, detalló además cómo se deterioró la rentabilidad de las firmas no vinculadas al sector petrolero. Según el trabajo, el margen de ganancias de la economía “no petrolera” cayó del 18,5% al 11% entre 2023 y 2025, alcanzando los niveles más bajos desde la pandemia.
La situación resulta todavía más delicada para sectores como el consumo masivo y los insumos difundidos, donde operan empresas industriales como Aluar y Siderar. Allí, la rentabilidad se ubica en mínimos de la última década. En contraste, YPF y Pampa Energía pasaron de un margen del 22,8% al 28,2%, consolidando una diferencia cada vez más visible dentro del entramado productivo argentino.
El deterioro también empezó a reflejarse en los balances financieros de las empresas ligadas al mercado interno. Frente a la caída de ingresos y flujo de caja, muchas compañías debieron aumentar su nivel de endeudamiento para sostener producción y cubrir gastos operativos.
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El dato que más preocupa es el crecimiento del ratio de deuda neta sobre EBITDA dentro de la economía no petrolera. En apenas dos años, el indicador pasó de 0,3 a 1,2 años, lo que implica que las ganancias anuales ya no alcanzan para cancelar el stock actual de deuda.
En el sector energético el panorama es diferente. Las empresas muestran mayores niveles de financiamiento propio y una generación de caja más sólida, lo que les permite sostener inversiones de largo plazo sin que el endeudamiento represente una amenaza inmediata para sus balances.
Los analistas advierten que el principal interrogante pasa ahora por la sostenibilidad del esquema para las industrias vinculadas al consumo interno. Si la demanda no logra recuperarse en el corto plazo, el endeudamiento que ayudó a amortiguar la caída de ventas durante 2024 y 2025 podría transformarse en un problema mayor durante 2026.
El escenario expone así una economía partida en dos velocidades. Mientras el sector energético aparece fortalecido por inversiones, exportaciones y tarifas más altas, buena parte de la industria nacional enfrenta un período de fuerte ajuste, caída de márgenes y creciente presión financiera.
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