La baja del indicador abre una ventana para refinanciar vencimientos, suma alivio por el petróleo Brent e impacta en las expectativas del mercado.
El riesgo país argentino tocó los 425 puntos básicos en Wall Street y volvió a quedar cerca de un umbral que el mercado observa con atención. La baja del indicador de JPMorgan coincidió con una rueda favorable para los bonos soberanos, que recuperaron terreno en Nueva York con subas próximas al 1% promedio. El dato cobra relevancia porque marca el valor más bajo desde el 27 de abril de 2018, en una jornada atravesada por señales externas positivas.
La compresión del riesgo país llegó en un día sin actividad local por el feriado nacional de Güemes, por lo que las referencias más fuertes surgieron desde las pantallas internacionales. Los Bonares y Globales retomaron ganancias y acompañaron el descenso de las rentabilidades de los bonos del Tesoro de Estados Unidos. Esa combinación fortaleció el apetito por activos argentinos y prolongó una tendencia de baja que ya acumulaba tres ruedas consecutivas.
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El movimiento también se apoyó en dos factores que cambiaron el humor financiero durante los últimos días. Por un lado, el anuncio de paz realizado por Donald Trump reforzó el optimismo global y redujo la presión sobre los mercados. Por otro lado, la mejora de calificación de Standard & Poor’s sumó una señal favorable para la deuda argentina en un momento en que el Gobierno busca recuperar margen de maniobra.
La barrera de los 400 puntos aparece como una referencia operativa para la estrategia oficial. El periodista especializado Pablo Wende sostuvo en Río Negro Radio que “si la Argentina consigue perforar los 400 puntos, vuelve a tener acceso a los mercados financieros”. Esa lectura ubica al riesgo país no solo como un indicador de confianza, sino como una llave para refinanciar compromisos sin presionar de manera directa sobre las reservas.
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El Gobierno nacional no busca nuevos fondos para financiar gasto corriente, según la interpretación planteada por Wende, sino una herramienta para administrar vencimientos de mediano plazo. El analista remarcó que “colocar deuda te permite refinanciar vencimientos y acumular más reservas”. El punto sensible está en los compromisos del próximo año, estimados entre 16.000 y 20.000 millones de dólares con bonistas y organismos multilaterales.
La agenda inmediata ya tiene una fecha crítica en el calendario financiero. El 9 de julio vencen unos 4.200 millones de dólares correspondientes a los títulos Bonares emitidos originalmente durante la gestión de Martín Guzmán. El Ejecutivo viene previsionando esos fondos desde hace seis meses, mientras que para el año próximo también aparece un pago neto de 7.000 millones de dólares al Fondo Monetario Internacional.
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La estrategia económica se concentra en realizar un rollover de vencimientos para evitar que los pagos recaigan sobre las reservas líquidas del Banco Central. Frente a cuestionamientos opositores sobre el endeudamiento, Wende respondió que “muchos tiran datos para confundir”. También señaló que, si existe superávit fiscal, la colocación de deuda puede funcionar como refinanciación de pasivos y no como financiamiento de desequilibrios nuevos.
El alivio financiero se enlazó además con un cambio fuerte en el mercado petrolero internacional. El inminente acuerdo entre Estados Unidos e Irán, previsto para oficializarse el viernes 19 en Ginebra, provocó una baja abrupta del Brent desde los 100 dólares hasta la zona de los 80 dólares. La normalización de la navegación en el estrecho de Ormuz y el levantamiento del bloqueo a los puertos iraníes fueron mencionados como factores decisivos en ese retroceso.
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Para la Argentina, un Brent más bajo tiene una lectura doble. Un barril estabilizado entre 70 y 80 dólares mantiene rentable a Vaca Muerta, aunque puede moderar parte de los ingresos proyectados para el segundo semestre. Aun así, la balanza energética consolidaría un superávit superior a los 10.000 millones de dólares, de acuerdo con la evaluación citada en el análisis radial.
La caída del crudo también puede trasladarse al precio de los combustibles internos y reforzar el proceso de desinflación. Wende puntualizó que “con un petróleo debajo de 80 dólares vamos a empezar a ver algún retroceso en el precio de la nafta”. Esa baja quitaría presión a un índice general que pasó de 3,4% a 2,1% mensual y que busca perforar el piso del 2%.
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El optimismo financiero, sin embargo, convive con una lectura social más distante. Según datos de la encuesta de la Universidad de San Andrés, el nivel de insatisfacción con la marcha general supera el 60%, mientras que el núcleo de apoyo se ubica en torno al 35%. La inflación cayó al séptimo lugar entre las preocupaciones y cedió terreno frente a la falta de trabajo, la corrupción y los bajos salarios.
El mercado laboral aparece como el punto donde la recuperación financiera muestra su límite más concreto. Wende indicó que “el desempleo pleno está abajo del 8%, pero se está perdiendo trabajo formal a un ritmo de 15.000 puestos mensuales en sectores como la industria y la construcción”. La energía crece con fuerza, pero su capacidad de absorción laboral directa no alcanza para compensar de inmediato la pérdida de empleo registrado en otros sectores.
La baja del riesgo país deja al Gobierno más cerca de una oportunidad financiera que todavía necesita confirmación. Perforar los 400 puntos podría habilitar una salida ordenada al mercado de crédito, con el objetivo de refinanciar vencimientos y sumar reservas. La incógnita operativa queda en si ese alivio de Wall Street podrá sostenerse hasta transformarse en financiamiento concreto, menor presión inflacionaria y señales más visibles para el empleo formal.
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