Anses FGS, acreedor de Generación Mediterránea (controlante de Albanesi), aceptó modificar bonos con la empresa ya en incumplimiento.
La reestructuración de la deuda de Generación Mediterránea, la sociedad controlante de Albanesi, alcanzó los 1.500 millones de dólares, con el Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) de Anses entre los acreedores que debieron acompañar el proceso. El FGS aceptó modificar las condiciones de los títulos, pese a que la compañía ya se encontraba en default.
Un acta oficial del organismo previsional confirma que, en febrero de 2026, el FGS todavía mantenía en su cartera cuatro clases de obligaciones negociables de la firma. Esta decisión se tomó varios meses después de que los incumplimientos de la energética comenzaran a manifestarse.
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Según el Acta 277 del Comité Ejecutivo del Fondo, fechada el 26 de febrero de 2026, Anses poseía obligaciones negociables Clase XV, XVI, XVII y XIX de Generación Mediterránea. La compañía solicitó entonces el consentimiento del organismo para modificar las condiciones de estos títulos como parte esencial de su proceso de reestructuración.
Los cambios acordados por el FGS implicaban nuevas cláusulas vinculadas con los eventos de incumplimiento de la deuda. Entre las condiciones se incluyeron referencias a pasivos de 25 millones de dólares o más, así como a situaciones como quiebra, concurso preventivo, acuerdo preventivo extrajudicial, liquidación o acciones judiciales contra la empresa.
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La decisión del FGS de aceptar estas modificaciones se produjo mientras la compañía ya atravesaba una situación de default formal. Las áreas técnicas del organismo consideraron que los cambios contribuirían a asegurar la continuidad operativa de las centrales y no alterarían los términos financieros ni los flujos de los instrumentos.
Por su parte, GEMSA ofreció una compensación de 60 millones de pesos por cada consentimiento otorgado, llegando a un total de 240 millones de pesos por las cuatro clases de obligaciones negociables involucradas. Este pago se realizó en el marco de la aceptación de las nuevas condiciones.
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Los primeros problemas de pago de la empresa surgieron en abril de 2025. Tres meses después, el 31 de julio de ese mismo año, la calificadora FIX declaró a Generación Mediterránea en categoría de default, tras el vencimiento de los períodos de gracia sin que se regularizaran los compromisos.
En ese momento, la calificadora FIX identificaba una deuda de aproximadamente 611 millones de dólares de GEMSA y otras emisiones relacionadas con Albanesi que estaban afectadas por los incumplimientos. La exposición del FGS se mantuvo vigente cuando la empresa llevaba meses sin cumplir con sus obligaciones.
La situación financiera de la empresa al cierre de 2025 mostraba una deuda financiera de 1.510 millones de dólares, con apenas 20 millones entre caja e inversiones corrientes. Un 93% de ese pasivo correspondía a obligaciones negociables, el mismo tipo de instrumento que estaba en la cartera del FGS.
El episodio plantea la incógnita sobre el verdadero tamaño de la exposición previsional, ya que la documentación disponible no permite reconstruir de inmediato cuánto dinero representaba esa tenencia cuando la empresa empezó a incumplir. Tampoco se puede determinar con facilidad el valor de los nuevos instrumentos recibidos en la reestructuración debido a la falta de información actualizada.
Finalmente, la reestructuración alcanzó un volumen cercano a los 1.500 millones de dólares, permitiendo a la compañía extender buena parte de sus obligaciones hacia los próximos años. El FGS, que continuaba entre los acreedores meses después del inicio de los incumplimientos, acompañó el proceso con su consentimiento, sumando incertidumbre sobre el impacto concreto de la operación para el organismo.
Aún resta determinar con claridad el costo final que esta exposición representó para el patrimonio previsional y el impacto real sobre los recursos de los jubilados. La información disponible, sin embargo, no permite precisar la dimensión económica de lo que esta operación significó para el Fondo de Garantía de Sustentabilidad.
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