Intereses, turismo y dolarización absorbieron gran parte del superávit comercial en julio
Actualidad01/09/2026
REDACCIÓNCEPA analizó el balance cambiario de julio: intereses, turismo, utilidades y dolarización absorbieron gran parte del superávit comercial.
El balance cambiario de julio volvió a mostrar una economía capaz de generar un importante excedente comercial, pero con fuertes demandas de divisas por otros canales. La Cuenta Corriente Cambiaria cerró con un superávit de USD 413 millones, pese a que el intercambio de bienes aportó USD 4.077 millones. El dato surge del informe publicado en agosto por el Centro de Economía Política Argentina (CEPA), elaborado sobre estadísticas del Banco Central.
La diferencia entre ambos resultados estuvo explicada principalmente por tres grandes salidas de dólares durante julio. Los pagos de intereses alcanzaron USD 2.309 millones, viajes y consumos con tarjeta demandaron USD 1.018 millones y utilidades y dividendos otros USD 463 millones. En conjunto, esos tres conceptos equivalieron a cerca del 93% del superávit generado por la balanza de bienes durante el mes.
OTRAS NOTICIAS:
La fotografía acumulada de 2026 presenta una relación similar entre generación y utilización de divisas. Durante los primeros siete meses, la balanza de bienes acumuló un saldo favorable de USD 20.073 millones, mientras la Cuenta Corriente sumó apenas USD 3.531 millones. Los intereses, el turismo y las utilidades absorbieron una porción sustancial de los dólares generados mediante el comercio exterior.
El sector agroexportador volvió a ocupar un lugar determinante dentro del resultado comercial de julio. El complejo de oleaginosas y cereales produjo un saldo neto de USD 3.482 millones, equivalente al 85,4% del superávit de bienes. Ese aporte, sin embargo, fue 23,6% inferior al registrado en el mismo mes del año anterior.
OTRAS NOTICIAS:
El petróleo funcionó como el segundo gran sostén del intercambio comercial durante el período analizado. El sector aportó USD 740 millones netos, con una mejora interanual del 17,3%, compensando parcialmente la menor contribución agrícola. CEPA identifica al agro y al complejo petrolero como los dos motores centrales del superávit comercial de julio.
La comparación de más largo plazo expone con mayor claridad el destino de los dólares comerciales. Entre enero de 2024 y julio de 2026, la balanza de bienes acumuló un excedente de USD 58.012 millones, pero la Cuenta Corriente Cambiaria sólo conservó USD 2.323 millones. Según el cálculo de CEPA, alrededor del 96% del saldo generado por bienes terminó absorbido por otras demandas de divisas.
OTRAS NOTICIAS:
El turismo representa uno de esos principales canales de salida de moneda extranjera. En julio, viajes, pasajes y servicios vinculados registraron un déficit de USD 1.018 millones, mientras el rojo acumulado durante 2026 alcanzó USD 5.972 millones. El déficit turístico acumulado resultó USD 355 millones menor que el observado durante el mismo período de 2025.
Otra presión importante provino de la remisión de utilidades y dividendos al exterior. Solamente durante julio se demandaron USD 463 millones por ese concepto, llevando el acumulado de los primeros siete meses de 2026 a USD 3.326 millones. Desde diciembre de 2023, CEPA contabiliza una demanda neta de USD 3.967 millones por utilidades, dividendos y otras rentas.
La combinación entre turismo e intereses adquiere una dimensión todavía mayor cuando se analiza todo el período iniciado en diciembre de 2023. La balanza comercial de bienes acumuló USD 61.393 millones, frente a USD 21.998 millones de déficit turístico y USD 31.195 millones destinados a intereses. Descontados solamente esos dos conceptos, quedaron USD 8.199 millones del excedente comercial acumulado.
La Cuenta Financiera Cambiaria mostró, en paralelo, un superávit de USD 2.191 millones durante julio. El financiamiento de organismos internacionales aportó USD 2.882 millones, el desarme de la Posición General de Cambio sumó USD 1.230 millones y el endeudamiento privado agregó USD 966 millones. Con el resultado financiero y el superávit corriente, las reservas internacionales del Banco Central aumentaron USD 2.619 millones durante el mes.
Ese ingreso de capitales convivió con una fuerte Formación de Activos Externos, conocida como FAE. En los primeros siete meses del año, ese componente acumuló USD 16.100 millones y absorbió completamente el saldo positivo de la Cuenta Financiera, según CEPA. Desde la unificación cambiaria, la demanda acumulada mediante este mecanismo llegó a USD 48.971 millones.
El informe establece además una comparación entre esa dolarización y el endeudamiento acumulado por los sectores público y privado. Desde diciembre de 2023 hasta julio de 2026, la FAE alcanzó USD 45.798 millones, frente a un aumento de deuda neta de USD 44.711 millones. De ese endeudamiento, USD 12.508 millones correspondieron al sector público y USD 32.202 millones al privado.
Dentro de la Formación de Activos Externos, las personas humanas tienen un peso predominante. En julio, su demanda neta llegó a USD 3.461 millones, mientras 1,7 millones de individuos realizaron compras brutas de billetes por USD 2.916 millones. Desde diciembre de 2023, las personas humanas acumularon compras netas por USD 53.710 millones, de acuerdo con CEPA.
El contraste con los dólares aportados por el complejo agroexportador aparece entre los puntos centrales del documento. Durante julio, oleaginosas y cereales registraron ingresos netos por USD 3.505 millones, mientras las personas humanas demandaron USD 4.124 millones en divisas. La demanda de particulares resultó así 18% superior a los dólares netos ingresados por ese sector exportador durante el mismo mes.
La relación también se mantiene cuando se toma el acumulado de los primeros siete meses del año. El sector oleaginoso y cerealero liquidó USD 17.548 millones, 12% menos interanual, mientras la demanda neta de personas humanas alcanzó USD 20.977 millones. Para CEPA, la compra de divisas de particulares superó la totalidad de los dólares netos generados por el principal complejo agroexportador.
La inversión extranjera directa, por otra parte, tuvo una participación limitada dentro de los ingresos de capital. En julio registró apenas USD 40 millones positivos y el saldo acumulado desde diciembre de 2023 permaneció negativo en USD 1.193 millones. El informe sostiene que durante ese período no se consolidó un flujo neto positivo de inversión extranjera a través del mercado cambiario.
Los organismos internacionales fueron, en cambio, una fuente significativa de financiamiento. En julio ingresaron USD 2.882 millones netos desde organismos distintos del FMI, principalmente mediante préstamos garantizados. Incluyendo al Fondo Monetario Internacional, el endeudamiento neto acumuló USD 21.840 millones desde diciembre de 2023 y USD 23.478 millones desde la unificación cambiaria.
El último contraste del informe relaciona directamente la FAE con los desembolsos realizados por el Fondo Monetario. Entre abril de 2025 y julio de 2026, la Formación de Activos Externos sumó USD 48.971 millones, frente a USD 15.512 millones desembolsados por el FMI mediante el Extended Fund Facility de 2025. La dolarización acumulada representó así el 316% de los fondos desembolsados por el organismo durante ese período.
El balance presentado por CEPA expone, por lo tanto, dos movimientos simultáneos: una fuerte capacidad para generar dólares comerciales y una demanda igualmente considerable por intereses, turismo, utilidades y formación de activos externos. A eso se suma una Cuenta Financiera sostenida durante buena parte del período por deuda privada y recursos provenientes de organismos internacionales. El interrogante que dejan los datos es cuánto del excedente comercial puede efectivamente transformarse en acumulación permanente de reservas si continúan esas salidas de divisas.
Te puede interesar
