Reservas bajan aunque el Banco Central compra dólares: qué está pasando

La evolución de las reservas del Banco Central volvió a generar preguntas en el mercado financiero. Aunque la autoridad monetaria continuó comprando dólares, el stock total de reservas mostró una caída en la última jornada.

El fenómeno refleja una dinámica que suele aparecer en el balance del Banco Central: las reservas no dependen únicamente de la compra o venta de divisas, sino también de la valuación de los activos que integran el portafolio y de los pagos que realiza el país.
En el cierre del lunes, las reservas internacionales terminaron en US$45.768 millones, lo que representó una baja diaria de US$236 millones. Ese resultado se produjo incluso cuando el Banco Central logró adquirir US$50 millones en el mercado cambiario.

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Una parte importante de la caída estuvo vinculada con el comportamiento del oro en los mercados internacionales. Durante la jornada, el metal precioso registró una baja en su cotización, lo que impacta directamente en la valuación de las reservas que mantiene la autoridad monetaria.
El precio del oro al contado retrocedió hasta US$5.147,06 por onza, lo que provocó una reducción cercana a US$130 millones en el valor de las reservas asociadas a ese activo.
Este tipo de movimientos no implica una pérdida de divisas físicas, sino un ajuste contable derivado de las variaciones del precio internacional del metal. Cuando el oro sube, las reservas se valorizan; cuando baja, ocurre el efecto inverso.

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Otro factor que influyó en la caída del stock fue el pago de compromisos financieros. Durante la jornada se cancelaron obligaciones con organismos multilaterales por más de US$30 millones, según estimaciones de la consultora Wise Capital.
Este tipo de pagos forma parte del flujo habitual de la relación financiera del país con entidades internacionales y también se refleja de manera directa en el nivel de reservas.
A pesar de estos movimientos diarios, el balance del Banco Central en lo que va del año mantiene una tendencia positiva en términos de intervención cambiaria.

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De acuerdo con los cálculos de Wise Capital, las compras netas de divisas acumuladas durante 2026 alcanzan los US$3.053 millones.
Ese dato refleja que la autoridad monetaria continúa fortaleciendo su posición en el mercado cambiario, aun cuando factores externos o pagos financieros puedan generar variaciones temporales en el nivel total de reservas.
Para los analistas, la diferencia entre compras de dólares y evolución del stock de reservas muestra la influencia que tienen las fluctuaciones de precios internacionales y los compromisos financieros sobre el balance del Banco Central.