La deuda volvió a crecer y ahora el Gobierno mira de cerca un muro de vencimientos
Actualidad16/05/2026
REDACCIÓNEl aumento del stock en abril encendió otra vez la atención sobre los compromisos que se acumulan para los próximos años y las reservas disponibles para afrontarlos.
La deuda pública nacional registró un nuevo incremento durante abril y el dato volvió a instalar preocupación entre analistas financieros y consultoras privadas. Aunque el Gobierno sostiene que mantiene controlado el frente fiscal y destaca el crecimiento de los depósitos oficiales, el mercado observa con atención la acumulación de vencimientos proyectados para 2027 y la capacidad real del país para afrontarlos sin tensión cambiaria.
Según informó la Secretaría de Finanzas, el stock de deuda bruta de la Administración Central alcanzó los USD 496.676 millones durante abril de 2026. Del total, el 99,5% se encuentra en situación de pago normal, mientras que el resto corresponde a compromisos pendientes o sujetos a otras condiciones administrativas. El movimiento mensual implicó una suba neta de aproximadamente USD 4.100 millones frente a marzo.
El crecimiento no respondió a un solo factor. Parte del incremento apareció por diferencias de cambio vinculadas a la valuación de divisas, mientras que otro componente quedó asociado al retraso temporal de un desembolso de USD 1.000 millones previsto por el Fondo Monetario Internacional. A eso se sumó una decisión financiera del propio Tesoro, que anticipó colocaciones de bonos locales para cubrir futuros vencimientos previstos para julio y enero.
En el mercado financiero el foco principal no quedó puesto únicamente en el dato mensual, sino en el volumen de compromisos acumulados hacia adelante. Distintas consultoras privadas siguen de cerca la fuerte concentración de pagos prevista para 2027, estimada en unos USD 23.000 millones, en un escenario donde las reservas internacionales todavía muestran limitaciones para consolidar respaldo suficiente.
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Mientras tanto, el equipo económico intenta transmitir señales de estabilidad. Desde el Palacio de Hacienda remarcan que el programa financiero continúa apoyado en el superávit fiscal financiero y sostienen que esa dinámica permitió fortalecer los depósitos del Tesoro en el Banco Central. Durante abril, esos fondos crecieron en USD 2.529 millones y llegaron a USD 7.435 millones.
La composición de la deuda también muestra un reparto casi equilibrado entre compromisos en pesos y en moneda extranjera. Los pasivos regidos por legislación extranjera representaron el 53% del total, mientras que el 47% restante quedó concentrado en títulos emitidos en moneda local. Esa estructura aparece como uno de los elementos que el Gobierno utiliza para defender la sostenibilidad del esquema financiero actual.
Dentro del análisis histórico, el oficialismo busca relativizar el impacto del crecimiento bruto de la deuda durante la gestión de Javier Milei. Desde noviembre de 2023 hasta abril de 2026, el stock total aumentó en USD 71.383 millones, aunque gran parte de esa expansión quedó asociada al traspaso de pasivos remunerados del Banco Central hacia el Tesoro realizado durante 2024.
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En paralelo, el Ministerio de Economía insiste en observar el endeudamiento desde una mirada consolidada. Al descontar activos y depósitos oficiales, el saldo neto aumentó apenas USD 2.290 millones durante los primeros 29 meses de gestión. Esa diferencia funciona como uno de los principales argumentos oficiales para sostener que el peso real de la deuda no cambió de manera significativa.
Otro de los indicadores que el Gobierno exhibe como señal de equilibrio es la relación entre deuda y Producto Bruto Interno. Según los datos oficiales, la deuda conjunta de la Administración Central y el Banco Central se ubicó en 59,1% del PBI, el mismo porcentaje que existía al inicio del mandato presidencial. Ese dato incluye además la absorción del fuerte salto registrado en diciembre de 2023 luego del sinceramiento cambiario.
De cara a los próximos meses, el Ejecutivo apuesta además a reducir parte del endeudamiento intra-sector público. Tras la aprobación del balance contable 2025, el Banco Central puso a disposición del Tesoro $24,4 billones en concepto de dividendos. Una parte de esos recursos se utilizará para fortalecer depósitos oficiales y el resto financiará una recompra anticipada de Letras Intransferibles por USD 21.700 millones, una operación con la que el Gobierno busca aliviar parte de la deuda interna consolidada.
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