El riesgo país superó los 600 puntos por turbulencia en bonos de EEUU y factores locales

Actualidad26/09/2026

La deuda argentina (ley NY) cayó 4% en 5 ruedas. Analistas atribuyen el alza a la inestabilidad global y la situación preelectoral.

El riesgo país argentino extendió su racha alcista y alcanzó los 602 puntos básicos este viernes, acumulando un alza del 22% en lo que va del mes. Esta escalada se da en un contexto de renovada volatilidad en los bonos del Tesoro de Estados Unidos, que a su vez impacta en la deuda local.

Los bonos de deuda argentina emitidos bajo legislación neoyorquina registraron una caída de hasta el 4% solo en las últimas cinco ruedas. Este retroceso aleja las expectativas del Gobierno de que el índice elaborado por JP Morgan regrese a los 400 puntos en el corto plazo, una cifra que, según Pablo Repetto, de Aurum Valores, ya era «bastante bajo» en un escenario preelectoral.

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El incremento del riesgo país es producto tanto de factores internacionales como de la coyuntura local. En el plano global, la tasa de interés libre de riesgo de los bonos estadounidenses, particularmente la del tramo a 30 años, alcanzó un rendimiento del 5,9%, su nivel más alto desde 2004.

Este aumento en los rendimientos de los bonos estadounidenses se explica por las persistentes presiones inflacionarias en ese país y la fortaleza de algunos sectores económicos. De hecho, el FedWatch de CME Group indica que existe más del 64% de posibilidades de que la Reserva Federal aumente 25 puntos básicos la tasa en su reunión del 28 de octubre.

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Además, el conflicto en Medio Oriente, que no parece encontrar una resolución clara, contribuye a elevar las expectativas de inflación a corto y mediano plazo. Desde Portfolio Personal Inversores (PPI) señalaron que, a medida que la guerra se prolonga, el gobierno estadounidense debe continuar financiando el conflicto, lo que deteriora su equilibrio fiscal y empuja al alza el costo de financiamiento del Tesoro.

La inestabilidad se extendió a otros mercados, con Japón y Europa registrando ventas generalizadas de su deuda soberana. Esto vuelve más atractivos sus rendimientos locales y genera incentivos para que los tenedores extranjeros de Treasuries repatríen sus capitales, lo que también reduce la liquidez global, explicó Repetto.

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Un ejemplo de la disparidad en las subas de tasas se observa al comparar la tasa de Estados Unidos a 5 años, que subió del 4,35% al 5,02% (+0,67%) en el último mes, con la del bono argentino GD35, que pasó del 10,07% al 11,75% (+1,68%). Roberto Silva, analista de Cohen, atribuyó esta diferencia al «efecto sustitución» y al «efecto ingreso», que eleva el costo para el gobierno de refinanciar sus deudas.

En el ámbito local, los últimos indicadores de actividad económica y pobreza también acentuaron la prudencia de los operadores, según el economista Gustavo Ber. Esta debilidad se presenta en un momento inoportuno, al inicio de la delineación de las estrategias electorales para el próximo año.

Otro factor interno relevante es la desaceleración en la compra de reservas por parte del Banco Central. Desde Adcap Grupo Financiero remarcaron que la acumulación de divisas sigue siendo lenta, con las compras del BCRA cayendo del 18,6% del volumen operado en el MULC en julio al 6,8% en agosto y al 2,4% en lo que va de septiembre.