Advierten que la Argentina enfrenta un alto riesgo de crisis financiera o default en 2027
Actualidad12/11/2026
REDACCIÓNUn informe de Morgan Stanley elevó a 41-52% la probabilidad de un escenario adverso para el país tras las elecciones presidenciales.
Argentina deberá afrontar un calendario de vencimientos de deuda significativo, totalizando US$ 12.242 millones en capital e intereses de Bonares y Globales solo durante 2027. De este monto, US$ 4.553 millones corresponden a enero, US$ 5.663 millones a julio y US$ 2.026 millones a octubre, el mismo mes de las elecciones presidenciales.
La presión se extiende a 2028, con vencimientos por US$ 6.302 millones en enero, incluyendo US$ 3.800 millones de Globales el día 9 de ese mes. Esta concentración de pagos en torno a la transición presidencial añade incertidumbre a la estrategia financiera del próximo gobierno.
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Un informe de Morgan Stanley reveló un salto en la probabilidad que los inversores asignan a un escenario adverso para el país, oscilando entre el 41% y el 52%. Esta cifra está muy por encima de las estimaciones registradas tres meses antes.
El banco distingue entre una fuerte tensión financiera en la que Argentina aún podría pagar sus obligaciones y un escenario más grave que contempla un eventual incumplimiento de deuda en enero de 2028. Hace tres meses, la probabilidad de un escenario negativo posterior a las elecciones era de entre el 11% y el 20%.
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El deterioro de las expectativas obedece a dudas sobre la continuidad del programa económico de Javier Milei, la posibilidad de una reelección y la capacidad del país para afrontar sus compromisos externos. Morgan Stanley advirtió que la «volatilidad electoral llegó para quedarse», destacando el impacto de las próximas decisiones políticas.
Otros actores financieros comparten una tendencia similar; Banco Galicia calculó que la probabilidad implícita de continuidad de las políticas económicas cayó del 58% al 48% entre el 21 de octubre y el 4 de noviembre. Por su parte, Fernando Marull y Asociados estimó que la posibilidad de reelección de Milei bajó del 84% en julio a aproximadamente el 45% a comienzos de noviembre.
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El riesgo país también reflejó este cambio, superando los 930 puntos básicos la semana pasada, frente a los 400 puntos de julio. Aunque posteriormente retrocedió a cerca de los 860 puntos, el incremento evidencia un encarecimiento considerable del financiamiento argentino.
Gran parte de este deterioro tiene origen interno, ya que GMA Capital estimó que cerca del 80% del riesgo país responde actualmente a factores locales. Banco Galicia calculó que la sobretasa del Global 2035 frente a los bonos estadounidenses aumentó 148 puntos básicos durante las dos semanas previas al 4 de noviembre.
La disponibilidad de dólares en las cuentas del Tesoro es otra preocupación, con depósitos que cayeron por debajo de los US$ 200 millones luego de un pago de intereses al Fondo Monetario Internacional. Esto contrasta con la proyección de cerrar 2026 con US$ 3.700 millones en reservas, según un relevamiento de Invecq.
El plan de financiamiento oficial enfrenta dificultades, pues el esquema de julio preveía conseguir US$ 6.000 millones en 2026 y US$ 5.000 millones en 2027 mediante colocaciones de deuda. Sin embargo, el Tesoro no realiza nuevas colocaciones del Bonar 2029 desde agosto, y aún tenía pendientes alrededor de US$ 800 millones de la meta para este año, de acuerdo con Invecq.
Frente a este escenario, el ministro de Economía, Luis Caputo, expresó en una conferencia organizada por FIEL: «Vemos un 2027 más tranquilo», descartando un salto cambiario. También reconoció que el equipo económico se prepara para eventuales episodios de tensión.
Las posibles consecuencias de un encarecimiento del crédito incluyen la limitación de emisiones de deuda empresariales, el aplazamiento de inversiones y la reducción de la contratación de trabajadores. Si las tensiones financieras se trasladan al mercado cambiario, podrían aumentar los costos de insumos importados y repercutir en los precios internos, afectando la actividad económica y los ingresos de los hogares.
No todas las evaluaciones de los bancos internacionales son igualmente negativas. Banco Santander consideró que Argentina podría llegar a las elecciones de 2027 con fundamentos más sólidos que en otros ciclos presidenciales, aunque advirtió sobre posibles episodios de estrés financiero. La entidad sostuvo que «la proximidad de las elecciones presidenciales podría generar episodios de volatilidad financiera, y la acumulación de reservas seguirá siendo objeto de un estrecho seguimiento por parte de los mercados».
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