Tres puntos para entender las nuevas restricciones cambiarias y su impacto inmediato

Las últimas decisiones del Banco Central y del Ministerio de Economía volvieron a colocar al dólar en el centro de la agenda. La nueva normativa restableció la llamada “restricción cruzada” y alteró de manera inmediata la dinámica cambiaria. En cuestión de horas, la brecha se amplió y los analistas comenzaron a advertir sobre los posibles efectos colaterales en la economía.

El primer punto a tener en cuenta es la prohibición de alternar entre los distintos canales cambiarios durante 90 días. La Comunicación “A” 8336 establece que quienes accedan al dólar oficial no podrán operar con dólar MEP ni contado con liquidación en ese período, y lo mismo vale en sentido inverso. Con esto, el Gobierno apunta a cerrar la puerta al arbitraje financiero conocido como “rulo cambiario”, donde se compraba barato en un mercado y se revendía más caro en otro. La medida afecta tanto a particulares como a empresas y obliga a elegir un solo camino de acceso a divisas.

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El segundo aspecto es el aumento en la capacidad del Estado para absorber los dólares que ingresan del agro. El ministro de Economía, Luis Caputo, explicó que antes de la restricción el Tesoro solo lograba captar un cuarto de lo liquidado por el campo, mientras que ahora ese porcentaje trepó al 77 %. En números, esto significó que en la primera jornada se compraran USD 1.345 millones de los USD 1.745 millones liquidados. El salto de las reservas del Banco Central, que sumaron casi USD 1.889 millones en un solo día, fue presentado como un logro central de la estrategia oficial.

El tercer elemento a considerar es la reacción del mercado y la ampliación de la brecha cambiaria. Tras los anuncios, el contado con liquidación se disparó más de $90 y el dólar MEP subió más de $80, lo que dejó una brecha superior al 7 % respecto del oficial. Analistas señalaron que esta dinámica era previsible: al cerrar el canal de arbitraje entre mercados, se reduce la liquidez bursátil y se tensionan los precios. El índice de riesgo país acompañó la tendencia con un alza de 70 puntos básicos, reflejando la incertidumbre.

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Si bien el Gobierno defiende la medida como un paso necesario para estabilizar la plaza cambiaria y blindar reservas, las dudas persisten. Algunos economistas advierten que, al limitar el arbitraje, la presión sobre el tipo de cambio oficial podría intensificarse en momentos de fuerte demanda de divisas. Otros sostienen que la medida es un recurso temporal y que su eficacia dependerá de la magnitud de la liquidación del agro y del humor de los mercados internacionales.

En paralelo, la licitación de deuda del Tesoro mostró que parte de los pesos que podrían haberse volcado al dólar quedaron absorbidos en instrumentos financieros. Caputo remarcó que se lograron captar más de $1,8 billones y aseguró que “esos pesos no están yendo a dólar”, lo que ayuda a contener la volatilidad. Sin embargo, especialistas señalan que se trata de un alivio transitorio y que el verdadero desafío será sostener la calma de cara a los próximos meses, cuando la incertidumbre electoral y las necesidades de importadores vuelvan a jugar fuerte.

Fuente: Infobae.