El mercado miró para otro lado: por qué el REPO no alcanzó para cambiar el humor

La rueda arrancó con expectativa, pero cerró con señales opuestas. El REPO por USD 3.000 millones no logró torcer el clima negativo y el mercado local volvió a mostrar cautela, incluso frente a un pago de deuda asegurado.

El contexto internacional pesó más de lo previsto. Un incidente naval que involucró a Estados Unidos y Rusia encendió alertas globales y empujó a los inversores hacia posiciones defensivas, con menos margen para apuestas de riesgo.

En la Argentina, esa reacción se amplificó. La plaza local suele acusar con fuerza cualquier ruido externo. José Nápoli explicó que “los precios de la deuda y el equity están en buenos valores”, aunque aclaró que el golpe no fue parejo entre sectores.

Según el analista, los bancos resistieron mejor, mientras que utilities y petroleras sintieron el impacto. La baja del crudo también dejó huella, pese a una recuperación parcial en operaciones posteriores.

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El foco ahora pasa por los próximos días. “Habrá un flujo interesante de cobranzas”, señaló Nápoli, en referencia a la liberación de cuentas y al dinero que quedará disponible tras los vencimientos. Parte de esos dólares podría volver al mercado.

Las estimaciones privadas apuntan a que una porción alta de esos fondos regrese a bonos soberanos y obligaciones negociables. Las acciones, en cambio, aparecen en segundo plano dentro de las preferencias actuales.

Desde F2 sumaron otra mirada. “El mercado de bonos ya apunta a algo más”, indicaron al analizar expectativas de inflación y la evolución de la curva en pesos hacia 2026, con bandas más amplias.

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El informe también puso el ojo en los depósitos en dólares, que siguen en alza. Ese stock abre la puerta a nuevas fuentes de financiamiento, aunque el mercado pide señales más claras sobre reservas y reformas.

El punto sensible gira alrededor de los pesos del Tesoro. Para acceder a los dólares del REPO, deberá usar parte de sus saldos en el Banco Central, una decisión que puede mover tasas y condicionar futuras licitaciones.

Las tasas ya mostraron tensión. Hubo picos fuertes en cauciones y presión sobre instrumentos de corto plazo. Con ese telón de fondo, bonos y acciones quedaron atrapados entre la incertidumbre externa y las dudas locales, a la espera de mayor calma.