El minorista cerró la semana a $ 1.395 y el mayorista a $ 1.385, con más oferta de divisas y apuesta al peso. El BCRA compra, pero las reservas casi no reaccionan.
La escena cambia el pulso de la calle y también el de las pantallas: un dólar que venía acostumbrado a moverse con brusquedad ahora retrocede y deja preguntas abiertas. En el Banco Nación, el minorista terminó el día en $ 1.395 tras caer 15 pesos, y ese número se convirtió en el más bajo en cuatro meses. La referencia anterior, para encontrar un valor menor, obliga a volver al 15 de octubre, cuando marcó $ 1.385.
Detrás del precio de mostrador aparece un dato que suele explicar mucho más que el cartel de una sucursal. El dólar mayorista cerró en $ 1.385, un nivel que no tocaba desde antes de las legislativas de octubre, y el movimiento presiona hacia abajo al resto de las cotizaciones. Con esa baja, el tipo de cambio mayorista queda 16% por debajo del techo de la banda, fijado en $ 1.595, lo que alimenta la idea de un “veranito” con margen.
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El retroceso también se lee con otra vara, menos visible pero más dura: la inflación. En lo que va de 2026, el dólar cae 5% nominal, pero esa baja se agranda cuando se la compara con precios que no aflojan. Enero dejó un 2,9% y febrero se encamina a un número parecido, lo que cambia el balance real de cualquier cálculo sobre atraso o respiro cambiario.
La explicación que circula en el mercado no se apoya en un solo factor, sino en la coincidencia de varios flujos que empujan en la misma dirección. Por un lado, aparecen más dólares financieros por colocaciones de deuda de empresas y provincias, que suman oferta en un período donde la demanda no acelera. Por otro, vuelve a pesar el comportamiento típico de quienes prefieren rendimientos en pesos cuando el tipo de cambio se plancha, una dinámica que estira el fenómeno del carry trade.
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En ese mapa, el agro aporta otra pata que el mercado mira todos los días. La nota menciona liquidaciones vinculadas a una cosecha de trigo excepcional, con un ingreso que empuja la oferta y refuerza la presión bajista. Esa tendencia se refleja en números de la consultora FMyA, que ubica la liquidación del agro en U$S 80 millones por día en lo que va del año, por encima de los U$S 50 millones diarios del cuarto trimestre de 2025.
El Banco Central también aparece como actor constante, aunque con una paradoja que se repite. En 2026 ya compró US$ 2.413 millones, incluyendo US$ 167 millones en la rueda del viernes, en un contexto donde el oficial baja y la autoridad monetaria aprovecha para sumar. Sin embargo, las reservas subieron apenas US$ 400 millones y se ubican en US$ 46.261 millones, un contraste que enciende lecturas sobre pagos, movimientos internos y límites para transformar compras en acumulación neta.
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En la lectura de analistas, la baja del mayorista se explica por esa oferta abundante y por el sostén de las tasas en pesos, que prolonga el apetito por instrumentos locales. El economista Gustavo Ber lo sintetizó así: "El dólar mayorista sigue presionado a partir de la mayor oferta de divisas y es por ello es que quiebra los $ 1.390, mientras el BCRA continúa avanzando con un sostenido ritmo de compras, a la espera de la cosecha que incluso podría acelerar dicho proceso. En simultáneo, el apetito por colocaciones en pesos se prolonga, y así es que el debate se concentra en cuándo las autoridades podrían ir encontrando mayor espacio para avanzar con la remonetización de la economía". Esa idea instala una pregunta de fondo: si el mercado se queda en pesos por rendimiento, ¿qué señal puede cambiar esa decisión?
FMyA agrega números sobre la oferta financiera que se espera para el primer semestre y los pone como combustible del “veranito”. La consultora calcula casi U$S 5.000 millones entre colocaciones de deuda de empresas y provincias a liquidarse durante los primeros seis meses, lo que sostiene la abundancia de dólares en el arranque del año. En paralelo, describe el incentivo de tasas elevadas y lo traduce en una frase directa: "las tasas de interés en pesos más elevadas (oscilando cerca de 3% mensual durante todo el año) incentivan al mercado a posicionarse en activos en pesos y reduce la demanda de dólares para cobertura".
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El mismo informe deja una advertencia que funciona como recordatorio de que estas ventanas suelen tener fecha de vencimiento. FMyA plantea que "seguimos sin poder descartar un rebote del dólar en marzo; en especial, si hay algún ruido internacional, si se produce algún conflicto social en Argentina, o si el mercado se vuelca a cerrar el carry trade". Ese combo de riesgos muestra que, aunque el precio baje, el factor decisivo puede ser la confianza de quienes hoy se quedan en pesos.
En los activos financieros, el clima acompañó la jornada con subas de bonos y un recorte del riesgo país, aunque con matices que el mercado no pierde de vista. Los bonos argentinos subieron 0,7% en promedio y el riesgo país cedió a 518 puntos básicos, mientras febrero acumula un alza del 4,4% en ese indicador. En ese contexto, la consultora LCG dejó otra lectura sobre lo que pide el mercado para seguir mejorando: "Aun cuando la intención del BCRA de recomponer reservas luce ahora más clara, el EMBI dejó de comprimir y viene mostrando cierta estabilización por encima de los 500 puntos básicos. Podría indicar que el mercado, habiendo incorporado gran parte de las mejoras de corto plazo (por ejemplo, la decisión de fortalecer reservas), exige ahora señales más estructurales para continuar reduciendo la prima de riesgo. Habrá que ver la reacción después de aprobada la reforma laboral propuesta por el gobierno".
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