Castiñeira atribuye la compra de dólares a una nueva etapa de inversión

El economista sostuvo que el flujo de divisas ya no financia al Estado sino proyectos privados y proyectó una fuerte baja de la inflación hacia 2027.

Las compras de dólares por más de US$3.700 millones en enero volvieron a poner el foco en el mercado cambiario y en el comportamiento de ahorristas y empresas. Para el economista Ramiro Castiñeira, ese movimiento no responde únicamente a la búsqueda de cobertura, sino a un cambio más profundo en la dinámica económica. Según su análisis, Argentina atraviesa una etapa distinta, en la que los capitales ingresan para financiar inversión privada.

De acuerdo con el último informe del Banco Central, durante enero se compraron US$3.709 millones entre personas y empresas. Del total, 1,6 millones de personas humanas adquirieron dólares billete por US$2.613 millones, en un contexto de estabilización cambiaria y desaceleración inflacionaria.

Castiñeira, director de Econométrica, explicó que el ingreso de divisas se canaliza por la cuenta capital “para financiar inversiones privadas”. En declaraciones a Splendid AM 990, sostuvo que el país “estaba acostumbrado a no tener inversión privada en los últimos años”, lo que, a su entender, modifica la lectura sobre la demanda de dólares.

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Al comparar con otras etapas, mencionó la gestión de Mauricio Macri y señaló que entonces ingresaban dólares por exportaciones y cuenta capital, pero con destino a financiar al Estado nacional. “Ahora entran dólares para financiar a Vaca Muerta, por ejemplo”, afirmó, al marcar la diferencia en el uso de los fondos.

Según sus estimaciones, la economía recibe mensualmente unos US$11.000 millones entre exportaciones y entrada de capitales. Frente a una demanda que ronda los US$9.500 millones, el Banco Central puede comprar la diferencia. “Hay US$11.000 millones de oferta y US$9.500 millones de demanda. Por lo tanto, el BCRA compra la diferencia por US$1.500 millones en febrero”, puntualizó.

Para el economista, el comportamiento de los ahorristas también comienza a modificarse. Sostuvo que el argentino “deja de comprar tantos dólares e incluso se anima a traer para invertir”, en lo que definió como “una nueva dinámica del mercado cambiario”. En ese marco, vinculó el clima de inversión con la debilidad política del peronismo.

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“No solamente el mercado dice que el peronismo es igual a expropiaciones, sino que la gente dice que el peronismo es igual a 300% de inflación”, afirmó. Y agregó que, aunque hoy ese espacio político está “débil”, el riesgo país no desaparece porque “el peronismo empieza a perder poder, pero siempre resurge con fuerza”.

En cuanto al rumbo macroeconómico, Castiñeira evaluó que el presidente Javier Milei “está haciendo todo lo necesario para matar la inflación”. A su juicio, el objetivo es que Argentina logre “por primera vez en décadas la inflación que tienen los países emergentes”, en torno al 5% anual.

Sobre las proyecciones, señaló que “hay expectativas” de que este año cierre con una inflación anual del 22%, en línea con los datos del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central. Para 2027, año electoral, anticipó que el índice podría ubicarse en un dígito.

“Es muy probable que Javier Milei esté entrando a una macroeconomía donde va a tener un dígito de inflación anual”, concluyó. En ese escenario, la evolución del dólar, el ingreso de capitales y el comportamiento del consumo serán variables centrales para medir si la transición logra consolidarse.