El Banco Central compró dólares sin freno pero las reservas casi no crecen
Política08/04/2026
REDACCIÓNLa entidad ya adquirió más de USD 4.600 millones en 2026, aunque gran parte se destina a pagos de deuda y limita el impacto en reservas.
La dinámica del mercado cambiario mostró una paradoja que empieza a consolidarse en lo que va del año: el Banco Central compra divisas de forma sostenida, pero ese esfuerzo no se traduce en un crecimiento equivalente de las reservas internacionales. La diferencia entre ambas variables se explica por el destino inmediato de esos dólares.
En la última jornada, la autoridad monetaria sumó USD 102 millones, lo que le permitió extender a 62 ruedas consecutivas su presencia compradora en el mercado. Este ritmo constante consolida una estrategia que busca fortalecer la posición externa, aunque con resultados parciales en términos de acumulación.
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Desde enero, el organismo incorporó más de USD 4.600 millones, lo que representa cerca del 45% de la meta anual planteada por el equipo económico. Solo en marzo, las compras alcanzaron los USD 1.670 millones, en uno de los períodos más activos del año.
Sin embargo, ese flujo positivo encuentra un límite claro en la utilización de los dólares adquiridos. Una parte significativa de esas divisas se destina a cubrir compromisos en moneda extranjera del Tesoro, lo que reduce el impacto directo sobre el stock de reservas.
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Este mecanismo genera un efecto de compensación que mantiene las reservas en niveles relativamente estables, pese al volumen de compras. La salida de dólares por pagos de deuda neutraliza gran parte del ingreso generado por la intervención del Banco Central.
Al cierre de la última jornada, las reservas internacionales se ubicaron en USD 44.750 millones, tras un aumento diario impulsado en buena medida por la valorización de activos. Este dato refleja una mejora puntual, aunque no altera la tendencia general del año.
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El comportamiento de las reservas también estuvo influido por factores externos, como las variaciones en el precio del oro y el contexto internacional. La crisis en Medio Oriente, por ejemplo, impactó en la valuación de activos que integran el balance del organismo.
El economista Federico Machado explicó que, a pesar del volumen de compras, las reservas netas se mantienen prácticamente sin cambios en comparación con el inicio del año. Este análisis incorpora no solo las compras, sino también los pasivos y obligaciones asumidas.
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Entre los movimientos más relevantes, se destaca la toma de un repo por USD 3.000 millones y el aumento de pasivos a corto plazo, lo que también incide en el resultado final. A esto se suman adquisiciones de dólares por parte del Tesoro por más de USD 3.600 millones para afrontar vencimientos.
Para sostener las compras diarias, el Banco Central emitió pesos sin esterilizar, mientras que el Tesoro colocó deuda en moneda local para absorber parte de esa liquidez. Esta combinación busca evitar un impacto directo sobre la inflación y el tipo de cambio.
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