Chubut tomó deuda por USD 650 millones y difirió pagos hasta después de 2029
Chubut24/04/2026
Sergio BustosLa estrategia financiera del gobierno de Chubut sumó un movimiento de alto impacto en el corto y mediano plazo. La provincia colocó un bono por 650 millones de dólares en el mercado internacional, una operación que le permite descomprimir vencimientos inmediatos, aunque a un costo mayor en intereses.
La emisión se concretó a través de los bancos JP Morgan y Santander, alcanzando el máximo autorizado. El objetivo principal fue cancelar el saldo pendiente del BOCADE, una deuda que venía generando pagos trimestrales exigentes y que afectaban directamente las regalías petroleras.
Ese esquema implicaba desembolsos cercanos a los 30 millones de dólares cada tres meses entre capital e intereses. Con la nueva operación, ese flujo cambia por completo y se traslada hacia adelante, con un diseño que prioriza el alivio en la caja provincial.
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La tasa de corte del bono fue del 9,75% anual, un nivel superior al previsto inicialmente. En los cálculos oficiales se buscaba perforar el 9%, pero las condiciones del mercado internacional empujaron el costo hacia cifras más cercanas a los dos dígitos.
El nuevo instrumento reemplaza una deuda que tenía una tasa del 7,75%, lo que implica un encarecimiento del financiamiento. Traducido en números, la provincia pagará unos 2 millones de dólares adicionales por año cada 100 millones emitidos, lo que eleva el costo total anual en torno a los 13 millones de dólares.
A cambio de ese mayor costo, Chubut obtiene tiempo. Durante los primeros tres años solo abonará intereses y no amortizará capital, lo que libera recursos en el corto plazo. Recién a partir de 2029 comenzará el repago del capital, en un cronograma que se extenderá hasta 2036.
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El cambio en la estructura de pagos es el corazón de la operación. La provincia deja atrás los vencimientos inmediatos que presionaban su liquidez y traslada el peso de la deuda hacia la próxima década, en un escenario donde apuesta a mejores condiciones económicas.
Otro aspecto relevante es que el monto emitido supera ampliamente lo necesario para cancelar el BOCADE, que rondaba los 256 millones de dólares. Esa diferencia abre un margen financiero que el gobierno planea destinar a obras de infraestructura.
Entre los proyectos mencionados aparecen el acueducto Lago Musters y el hospital de alta complejidad de Trelew. De esta manera, la operación no solo funciona como refinanciación de deuda, sino también como una fuente de financiamiento para inversión pública.
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Sin embargo, el uso de esos fondos también genera interrogantes. Parte de las obras ya contaban con financiamiento internacional aprobado, lo que introduce dudas sobre la necesidad de recurrir a este esquema para cubrirlas.
En términos generales, la provincia no reduce su nivel de endeudamiento, sino que lo reorganiza. Gana aire en el corto plazo y evita tensiones inmediatas sobre sus ingresos, pero asume un compromiso más costoso en el tiempo.
La tasa obtenida también refleja las condiciones del acceso al crédito externo. Un rendimiento cercano al 10% evidencia el peso del riesgo país y las dudas del mercado sobre la sostenibilidad fiscal, incluso en una provincia con ingresos atados a la actividad petrolera.
El diseño del bono, además, tiene implicancias políticas. El grueso de los pagos de capital se concentrará a partir de 2029, lo que desplaza la mayor carga hacia el futuro y condiciona los próximos ciclos de gobierno.
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