El BCRA pagó US$850 millones con reservas y el FMI todavía no libera los fondos prometidos

Actualidad04/05/2026

Las reservas brutas bajaron a US$44.483 millones después de cancelar un vencimiento clave. El equipo económico espera que el Directorio del Fondo destrabe el giro de divisas antes de que termine mayo.

Las reservas brutas del Banco Central sufrieron un recorte de US$728 millones al cierre de la última jornada operativa en el mercado. Esta baja es el resultado directo de la cancelación de un vencimiento por US$850 millones con el FMI que el Gobierno decidió afrontar con recursos propios. La cifra final de activos internacionales quedó en US$44.483 millones, una marca que el mercado financiero vigila con lupa ante la falta de ingresos frescos que compensen la salida.

El Directorio Ejecutivo del organismo todavía no le puso fecha a la reunión oficial donde debe tratar la segunda revisión del programa argentino. Existe un acuerdo técnico con el staff desde mediados de abril, pero los fondos no se liberan de manera automática sin el voto de los directores en Washington. Esta brecha temporal obligó al Palacio de Hacienda a priorizar el cumplimiento del calendario para evitar que el país entre en una zona de atrasos técnicos.

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La autoridad monetaria tuvo que recurrir a la compra de Derechos Especiales de Giro (DEG) a los Estados Unidos para poder transferir el pago al organismo de manera efectiva. Esta maniobra contable permitió esquivar un incumplimiento, pero dejó expuesta la vulnerabilidad del balance externo en un momento de altísima sensibilidad cambiaria. El equipo económico confía en que el desembolso de US$1.000 millones llegará a tiempo para amortiguar el impacto que hoy se siente en las arcas públicas.

El Fondo destacó en sus informes la aprobación del Presupuesto 2026 y las reformas aplicadas al marco cambiario como señales de un compromiso renovado con las metas. El Banco Central también tuvo que flexibilizar encajes y levantar algunas restricciones al mercado de cambios para terminar de alinear la revisión con las exigencias del Directorio. Estas medidas forman parte del ajuste fino que la gestión de Kristalina Georgieva reclama para habilitar finalmente el flujo de divisas hacia Buenos Aires.

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El programa de facilidades extendidas contempla un total de US$20.000 millones repartidos a lo largo de 48 meses de estricto cumplimiento técnico. En esta instancia particular, el monto pendiente es de 0,8 mil millones de DEG, una cifra menor comparada con los tramos iniciales pero decisiva para la estabilidad de las reservas. El Gobierno necesita que el Board apruebe el tramo de mayo para no llegar asfixiado a los compromisos de deuda previstos para el segundo semestre.

Los títulos públicos como el AO27 y el AO28 se convirtieron en herramientas de financiamiento paralelo para que el Tesoro administre sus deudas sin agotar las divisas líquidas. A pesar de este despliegue de instrumentos de mercado, el riesgo país se mantiene en 560 puntos ante la incertidumbre sobre el desembolso prometido por Washington. Los inversores miran con atención si el Central logrará recomponer lo utilizado antes de que llegue el exigente cronograma de pagos de julio.

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Esta inercia administrativa en Washington contrasta con la celeridad que tuvo la Argentina para cumplir con el pago del vencimiento reciente de forma unilateral. La página oficial del FMI mantiene el comunicado del 15 de abril sin actualizaciones sobre la próxima convocatoria del comité ejecutivo. La revisión técnica que debió cerrarse hace tres meses sigue sumando demoras que obligan a realizar una administración quirúrgica de cada dólar disponible en el Banco Central.

La pérdida de reservas brutas es un golpe contable que el mercado financiero lee como una falta de sincronización peligrosa entre los vencimientos y los ingresos. Esta caída de activos internacionales pudo haberse neutralizado totalmente si el envío del organismo internacional llegaba antes de la fecha de cancelación del compromiso. El Palacio de Hacienda espera que la aprobación formal durante mayo detenga el drenaje y devuelva algo de aire a la cuenta externa de la República.

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El escenario financiero de las próximas semanas estará atado exclusivamente a la velocidad con la que los directores del Fondo decidan levantar la mano. El Banco Central ya cumplió su parte del trato al girar los fondos y aplicar las reformas consideradas relevantes por los técnicos del staff del organismo. El límite operativo para el Gobierno aparece ahora en la espera de un giro que alivie la presión sobre unas reservas que no admiten más demoras imprevistas.

Fuente: NA.