Transener cambia de manos por US$356 millones con Edison y Genneia al mando

El ENReGE autorizó ahora el traspaso del 50% estatal en CITELEC a TESA, la sociedad de Edison y Genneia que compartirá control con Pampa Energía.

La red de transporte eléctrico en alta tensión de la Argentina quedó más cerca de un cambio decisivo de control accionario. El ENReGE autorizó la transferencia del 50% de CITELEC que estaba en manos de ENARSA, una participación que define el control de Transener y de TRANSBA. La aprobación regulatoria despeja una condición central para cerrar la operación adjudicada a Edison Transmisión y Genneia por US$356.174.811,78. El movimiento no sólo implica la salida del Estado de ese paquete societario, sino también el ingreso de un nuevo actor privado al corazón del sistema nacional de transporte eléctrico.

La autorización fue publicada mediante la Resolución 130/2026 del Ente Nacional Regulador del Gas y la Electricidad, después de que ENARSA solicitara formalmente el aval para transferir sus acciones. El comprador directo será Transmisión Eléctrica Sociedad Anónima (TESA), una firma constituida específicamente para este proceso por Edison Transmisión y Genneia, con participación en partes iguales. Ese diseño societario permite concretar el traspaso del paquete estatal sin que una sola empresa aparezca como controlante unilateral. La operación queda así encuadrada dentro de las condiciones exigidas para una actividad regulada y sensible como el transporte de electricidad.

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CITELEC no es una sociedad menor dentro del mapa energético. La compañía ejerce el control de Transener S.A., concesionaria del transporte de energía eléctrica en alta tensión del país, y también de TRANSBA, que opera la distribución troncal en la provincia de Buenos Aires. Por eso, la venta del 50% que pertenecía a ENARSA tiene un alcance mucho mayor que el de una transferencia accionaria convencional. Lo que cambia es la composición del poder dentro de la sociedad que controla una infraestructura indispensable para mover energía desde los puntos de generación hasta los grandes centros de consumo.

La operación ya venía de una adjudicación previa del Ministerio de Economía, que eligió la oferta de Edison Transmisión y Genneia como la mejor ubicada en el concurso público. El monto final, superior a los 356 millones de dólares sin IVA, dejó atrás las propuestas de Central Puerto y Edenor. Esa compulsa formó parte del proceso de venta de activos de ENARSA, bajo los lineamientos de reforma del Estado y privatización previstos en las leyes 23.696 y 27.742. La resolución del ENReGE aparece ahora como la pieza regulatoria que faltaba para avanzar hacia el cierre efectivo de la transacción.

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El regulador analizó una cuestión sensible: si la incorporación de Edison y Genneia podía vulnerar las restricciones de integración vertical y horizontal previstas para el mercado eléctrico. El punto no resulta menor, porque los compradores ya poseen intereses en generación y, en el caso del conglomerado vinculado a Edison, también aparecen referencias a activos asociados al segmento de distribución. El ENReGE concluyó que no existe transgresión legal, porque la tenencia será del 50% y la voluntad societaria se compartirá con Pampa Energía. En esa lectura, la participación no convierte a TESA en accionista mayoritario ni en controlante único.

El fallo regulatorio también se apoya en los límites propios de la actividad de transporte. La red de alta tensión opera bajo reglas de acceso abierto, tarifas reguladas y ampliaciones sujetas a aprobación estatal. Eso significa que la transportista no puede decidir libremente quién usa la red, cuánto paga cada agente o qué obras se ejecutan sin autorización. La remuneración queda fijada por el regulador y las ampliaciones importantes requieren audiencia pública y certificado de conveniencia. Esa estructura fue utilizada por el ENReGE para sostener que el eventual poder de mercado queda contenido por el diseño institucional del sistema.

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La entrada de Genneia agrega un dato particular al expediente, porque se trata de una empresa argentina con peso en la generación eléctrica y fuerte presencia en energías renovables. Edison Transmisión, por su parte, forma parte del conglomerado controlado por Edison Holding, presentado como vehículo de inversión sin actividad operativa directa en el país. La sociedad entre ambas empresas permite repartir la participación adquirida y presentarse como comprador conjunto. Ese esquema será observado de cerca porque el nuevo accionista de CITELEC convivirá con Pampa Energía en una compañía que administra un punto neurálgico de la infraestructura eléctrica nacional.

La resolución del ENReGE deja asentado que la autorización era una condición suspensiva esencial para completar el cierre. Sin ese aval, la compraventa no podía perfeccionarse válidamente, aun cuando el Ministerio de Economía ya hubiera adjudicado el concurso. Ese detalle muestra la diferencia entre ganar la licitación y quedar habilitado para ingresar a una sociedad controlante de una concesionaria pública. En servicios regulados, el precio de la oferta no alcanza por sí solo: el cambio accionario debe pasar por la revisión sectorial que analiza competencia, continuidad del servicio y límites legales.

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El Estado sale de una posición estratégica dentro de CITELEC, pero el servicio seguirá sometido al marco regulatorio del transporte eléctrico. Esa distinción resulta central para leer el alcance real de la operación. La propiedad cambia de manos, aunque las obligaciones de Transener y TRANSBA continúan bajo control estatal en materia de calidad, seguridad, acceso y tarifas. El debate económico, por lo tanto, no se agota en la privatización del paquete accionario. También queda asociado a la capacidad del regulador para fiscalizar que el nuevo equilibrio societario no derive en ventajas para determinados agentes del mercado mayorista.

La venta también marca un paso fuerte dentro del programa de reorganización de activos de ENARSA. El Gobierno desprende una participación valiosa y obtiene un ingreso relevante en dólares, mientras el sector privado toma más peso en una red que funciona como columna técnica del sistema eléctrico. Transener transporta energía en alta tensión, una función que no suele verse en el consumo cotidiano, pero que resulta decisiva para que la electricidad llegue a industrias, distribuidoras y grandes usuarios. Ese carácter estructural explica por qué cada modificación societaria en CITELEC tiene impacto político, económico y regulatorio.

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El tramo que queda por delante será el cierre definitivo de la transacción y la puesta en funcionamiento del nuevo equilibrio accionario dentro de CITELEC. El ENReGE ya otorgó la autorización formal, pero la operación deberá completarse con los actos administrativos y societarios correspondientes. El límite operativo estará en la fiscalización posterior, porque Edison y Genneia ingresan a una compañía que controla infraestructura crítica y comparte decisiones con Pampa Energía. La venta ya tiene luz verde regulatoria; ahora empieza la etapa en la que el Estado deberá controlar cómo funciona el nuevo mapa del transporte eléctrico.

Fuente: NA.