El Banco Central reconoce tensiones de corto plazo en la desinflación por tarifas y nuevo IPC

Política30/01/2026

En su primer Informe Monetario Trimestral, el BCRA admite factores transitorios que pueden incidir en la inflación inicial del año, vinculados a tarifas reguladas y cambios metodológicos del IPC.

El Banco Central de la República Argentina (BCRA) reconoció que el proceso de desinflación en curso atraviesa un tramo de mayor exposición a factores transitorios, especialmente durante el primer trimestre del año, según surge de su primer Informe Monetario Trimestral difundido por la actual gestión. La entidad evita proyecciones puntuales, pero introduce matices en su evaluación al considerar la combinación de ajustes pendientes y cambios estadísticos.

El documento identifica riesgos estacionales e incertidumbres metodológicas asociadas a la implementación de la nueva canasta del Índice de Precios al Consumidor (IPC) que comenzará a publicar el Indec. En ese marco, el Banco Central señala que la modificación de ponderaciones puede alterar la lectura de la dinámica inflacionaria en el corto plazo, aun cuando no implique un cambio estructural en la tendencia general.

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Entre los elementos que el organismo pone bajo observación aparece la estacionalidad del rubro Carnes y derivados, que concentra aumentos recurrentes entre noviembre y marzo y puede impactar en la medición del componente Núcleo del IPC. Este comportamiento, según admite el informe, introduce ruido estadístico en un período donde el seguimiento de precios resulta más sensible.

A ese factor se suma la corrección prevista en las tarifas residenciales de electricidad y gas, asociada a la readecuación del esquema de subsidios. El Banco Central advierte que estos movimientos tendrán incidencia directa en la categoría Regulados, uno de los componentes que gana peso relativo con la nueva estructura del índice de precios.

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El informe detalla que el nuevo IPC otorgará mayor ponderación a los servicios, con Vivienda y tarifas alcanzando el 14,5% y Transporte el 14,3%, mientras se reduce el peso de Alimentos y Bebidas. Este rediseño se apoya en los datos censales de consumo de 2017/2018, con el objetivo de reflejar patrones más actuales, aunque su implementación introduce un período de adaptación en la lectura de la inflación.

En ese punto, el Banco Central reconoce que, bajo esta metodología, la inflación de 2025 habría resultado entre 2,5 y 3 puntos superior al 31,5% informado con la canasta anterior, según estimaciones privadas. Sin embargo, el organismo aclara que esta diferencia responde a la estructura del índice y no a un cambio en la dinámica subyacente de los precios.

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Pese a estos condicionantes, el BCRA sostiene que los factores señalados no comprometen el proceso de desinflación hacia adelante. En el informe afirma que, una vez absorbidas las presiones transitorias y consolidados los cambios metodológicos, la inflación retomaría su tendencia descendente, apoyada en una política monetaria de sesgo contractivo y en una mayor estabilidad cambiaria esperada.

El organismo conducido por Santiago Bausili remarca además que los indicadores de alta frecuencia, especialmente en alimentos no sujetos a estacionalidad, ya muestran una moderación de las presiones de precios durante las primeras semanas de enero, lo que refuerza su diagnóstico de desaceleración parcial.

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En paralelo, el Banco Central vincula su escenario macroeconómico a la evolución de las reservas internacionales, que proyecta en aumento por una mayor demanda de pesos, mejores condiciones de financiamiento externo y el desempeño del sector exportador. En ese sentido, menciona la expectativa de una cosecha fina récord, buenas perspectivas para la gruesa y un saldo comercial positivo estimado en US$10.498 millones, según el Relevamiento de Expectativas de Mercado.

El informe aclara, no obstante, que la acumulación de reservas también dependerá del acceso del Tesoro a los mercados internacionales para refinanciar vencimientos de deuda externa. En cuanto a la demanda monetaria, el BCRA estima que el M2 privado podría mostrar una remonetización cercana al 0,6% del PBI en el año, con una expansión acotada durante el primer trimestre.

Fuente: LA NACION.