Financiamiento del BCRA al Tesoro se estabilizó bajo la gestión de Milei
Actualidad25/10/2026
REDACCIÓNDatos oficiales del Banco Central, actualizados a junio de 2026, revelan un cambio de tendencia tras el fuerte crecimiento de períodos previos.
Durante la actual gestión de Javier Milei, el financiamiento del Banco Central al Tesoro Nacional se estabilizó, según datos del organismo actualizados a junio de 2026. La curva que incorpora subsidios apenas subió 1,4 puntos del PBI, mientras que la correspondiente a los giros directos incluso registró una caída de 0,7 puntos.
Este escenario contrasta fuertemente con la gestión de Alberto Fernández, período en el que se registró el salto más pronunciado de toda la serie. En ese entonces, el acumulado de recursos transferidos al Tesoro más los subsidios aumentó 37 puntos porcentuales del PBI, con un crecimiento de 22 puntos en los giros directos.
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La segunda presidencia de Cristina Fernández de Kirchner también mostró un incremento significativo, con los recursos transferidos más subsidios aumentando 19,3 puntos del PBI y los giros sumando 17,9 puntos. Posteriormente, durante el gobierno de Mauricio Macri, la curva continuó creciendo, aunque a un ritmo menor, con variaciones de 10,8 y 6,4 puntos.
En las administraciones previas de Néstor Kirchner y la primera etapa de Cristina Fernández de Kirchner, el acumulado registró incrementos de 8,9 y 8,5 puntos porcentuales del PBI respectivamente, al incluir los subsidios. Los giros, por su parte, aumentaron 8,7 y 8,3 puntos en cada período, anticipando una tendencia de crecimiento que se profundizó en años posteriores.
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El mecanismo de asistencia directa del Banco Central al Tesoro es crucial para la política monetaria, ya que puede implicar la emisión de pesos para cubrir las necesidades de financiamiento del Estado. El uso sostenido de esta vía puede presionar sobre los precios, aunque el efecto final depende también de otros factores económicos.
La interrupción de este financiamiento bajo la actual gestión busca reducir una de las fuentes de emisión y limitar la presión sobre el peso argentino. Asimismo, podría contribuir al fortalecimiento del balance del Banco Central, disminuyendo las operaciones de transferencia de recursos al Tesoro.
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Los datos presentados corresponden a un acumulado expresado como porcentaje del Producto Bruto Interno (PBI) y abarcan el período desde 2002 hasta junio de 2026. El gráfico elaborado con información del BCRA distingue entre los recursos transferidos al Tesoro mediante giros en pesos y dólares, y una segunda medición que suma estas transferencias más los subsidios.
La nota metodológica del BCRA aclara que los giros incluyen una variedad de mecanismos, tales como adelantos transitorios, monetización de utilidades, operaciones con puts y bids, y letras intransferibles. Por ello, la serie reúne distintos mecanismos de transferencia y no debe interpretarse como una medición exclusiva de los adelantos al Tesoro.
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