El riesgo país superó los 1.000 puntos y se aleja el acceso al crédito externo
Actualidad11/09/2025
Sergio Bustos
Banco Central de la Nación.
El riesgo país volvió a superar los 1.000 puntos básicos, un nivel que no se veía desde hace casi un año. La derrota de La Libertad Avanza en las legislativas bonaerenses y la persistente falta de reservas en el Banco Central fueron los factores decisivos para el salto.
La señal no es menor: con este nivel de riesgo, Argentina queda más lejos de recuperar el acceso a los mercados internacionales de deuda, una condición necesaria para encarar los abultados vencimientos de 2026 en dólares.
El vicepresidente del Banco Central, Vladímir Werning, buscó bajar el tono. “Teniendo tantas reservas, no tenemos apuro para comprar. Lo importante es tener acceso al mercado para refinanciar la deuda”, dijo. Planteó que, tras el año electoral, el país podrá acumular divisas con mayor facilidad.
En el mercado, sin embargo, las dudas persisten. Rafael Di Giorno, de Proficio Investment, remarcó: “La falta de acumulación de reservas es lo que más inquieta a los bonistas. Es algo que los inversores de afuera comentan”.
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El resultado electoral encendió una alarma adicional. Los analistas advierten que el revés en Buenos Aires puso en duda la capacidad del Gobierno para sostener su programa económico y garantizar gobernabilidad.
Leonardo Anzalone, de CEPEC, fue contundente: “El descontento social con la gestión genera incertidumbre sobre la fortaleza política del Gobierno”. Además, señaló que la actividad económica muestra señales de enfriamiento y que las expectativas de inflación siguen sin anclar.
En paralelo, el Tesoro salió al mercado con una nueva licitación de letras. Para Leonardo Svirsky, de Becerra Bursátil, fue un examen decisivo: “El Gobierno testea un nivel de tasas más bajo en un momento de enfriamiento industrial”, explicó.
El riesgo país había tocado un piso de 560 puntos a principios de 2025, tras la flexibilización del cepo cambiario. Desde entonces, los números fueron en ascenso. La falta de acumulación de dólares en el Banco Central debilitó la confianza y empujó nuevamente el indicador al alza.
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La dinámica política también pesa en la evaluación de los mercados. Se empieza a “pricear” un cambio de Gobierno hacia 2027, con la percepción de que una nueva gestión podría ser menos rigurosa en materia fiscal. Esa especulación agrega presión sobre los bonos argentinos.
Incluso la estrategia de Werning de endeudarse para acumular reservas luce inviable. Con este nivel de riesgo país, ningún crédito internacional sería accesible en condiciones sostenibles.
Los analistas coinciden en que un resultado electoral favorable podría abrir el mercado, aunque no existe certeza. “Si te va bien en las elecciones y tenés el mercado abierto de deuda, todo es más fácil. Pero al mercado le gusta que acumules dólares por tu balanza de cuenta corriente, no por endeudarte más”, advirtió Di Giorno.
Por ahora, la combinación de inestabilidad política, reservas escasas y señales de desaceleración económica conforman un cuadro que eleva la percepción de riesgo y encarece cualquier posibilidad de financiamiento.
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