Qué implica para la Argentina que el riesgo país llegue a los 400 puntos

La baja por debajo de los 500 puntos reordenó las expectativas financieras y dejó a la Argentina cerca de un umbral que, según analistas, habilita tasas más razonables en el mercado externo.

Cuando el riesgo país perfora determinados niveles, el impacto no se limita a un dato técnico. El descenso por debajo de los 500 puntos reconfiguró la forma en que el mercado mira a la Argentina, incluso antes de que exista una decisión concreta de volver a emitir deuda en el exterior.

El indicador funciona como una referencia simbólica y práctica al mismo tiempo. No habilita operaciones de manera automática, pero marca si el costo del financiamiento empieza a ser compatible con tasas que el país puede sostener. En ese terreno, el número que aparece como referencia no es nuevo, aunque ahora volvió a cobrar peso.

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Para Iván Cachanosky, economista jefe de la Fundación Libertad y Progreso, el quiebre de ese umbral ya dejó una señal clara. “La baja del riesgo país es muy positiva, al quebrar los 500 puntos, lo cual ya empieza a ser una señal muy, muy buena”, afirmó, en una lectura que se apoya más en expectativas que en decisiones inmediatas.

El debate, sin embargo, no gira alrededor del nivel actual, sino del siguiente escalón. En el contexto internacional, con tasas elevadas en Estados Unidos, el mercado fija otro número como referencia para volver a prestar a la Argentina en condiciones razonables. “Para que Argentina pueda volver a los mercados internacionales y endeudarse a una tasa razonable, el riesgo país debería caer a los 400 puntos”, explicó Cachanosky. Y agregó: “Con 400 puntos ya podría volver a los mercados internacionales a una tasa razonable”.

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Esa lectura se apoya en señales recientes que el mercado viene ponderando. Según el economista, el equilibrio fiscal sostenido y la compra de reservas explican buena parte del movimiento descendente del indicador. “La baja que estamos viendo responde a varios drivers, pero diría que está principalmente explicada por dos factores: primero, Argentina mantiene el equilibrio fiscal; y segundo, ahora empezó a comprar reservas de manera sostenida”, sostuvo.

En paralelo, el calendario financiero también juega su papel. Los compromisos de deuda hasta junio no aparecen como una fuente de tensión inmediata, lo que refuerza la percepción de previsibilidad en el corto plazo. “Si continúa con este ritmo de compra de reservas, los puede afrontar con seguridad”, señaló Cachanosky, al tiempo que aclaró que julio concentra un vencimiento más relevante, aunque hoy el mercado parece mirar más el trayecto que el punto final.

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La comparación regional termina de completar el cuadro. Con los valores actuales, la Argentina quedó relativamente cerca del EMBI de Ecuador, país que esta semana logró emitir deuda con vencimientos en 2034 y 2039, a tasas de 8,75% y 9,25%. Esa operación, con una fuerte demanda, funcionó como referencia concreta de lo que el mercado está dispuesto a convalidar en economías con perfiles de riesgo similares.

Desde Grupo SBS, Juan Manuel Franco puso el foco en el paso siguiente. Para el analista, la acumulación de reservas será determinante para que una eventual salida al mercado externo sea acotada, y no una necesidad urgente. En ese esquema, el riesgo país actúa menos como objetivo y más como termómetro de confianza.

Fuente: NA.