El nuevo mapa del crédito premia al dólar y arrincona otra vez al peso

Los préstamos en pesos volvieron a caer en marzo y el financiamiento en dólares tomó impulso por tasas más bajas y una calma cambiaria esperada.

Marzo dejó una señal nítida en el sistema financiero: el crédito en pesos siguió perdiendo volumen, al mismo tiempo que el financiamiento en dólares recuperó fuerza y volvió a ganar lugar en la decisión de empresas y tomadores de deuda. No se trató de un movimiento aislado ni de una oscilación menor dentro de la estadística mensual. El dato más fuerte del mes fue que el mercado empezó a moverse con otra lógica, más dispuesto a asumir riesgo cambiario a cambio de una tasa más baja.

El informe de LCG procesado por Noticias Argentinas marcó que “Los préstamos en pesos cayeron por tercer mes consecutivo (-1,7% m/m en marzo) y volvieron a niveles reales de jun-25”. Esa frase condensa bastante más que una baja puntual, porque muestra que el retroceso ya dejó de ser una excepción y empezó a armar una secuencia. Cuando una línea cae tres meses seguidos y vuelve a valores reales de meses anteriores, el problema ya no queda encerrado en una foto mensual.

OTRAS NOTICIAS:

Rosario Central abre la Copa ante un Independiente del Valle que no regala nada

La contracción, además, no quedó limitada a un segmento específico del crédito. El trabajo remarcó que “tanto el financiamiento al consumo, como los préstamos a las empresas y los préstamos de garantía real vienen mostrando bajas en los meses recientes”. Eso significa que la pérdida de fuerza no aparece sólo en el bolsillo de las familias, sino también en el financiamiento productivo y en las líneas respaldadas por activos, una combinación que vuelve más amplia la señal de enfriamiento.

Del otro lado del mostrador, la dinámica fue muy distinta. El mismo informe sostuvo que “los préstamos en dólares (sin contar tarjeta de crédito), volvieron a crecer fuerte en marzo (+ US$ 1.246 M), luego de un febrero más bien mediocre”. En un solo movimiento, el mercado dejó ver dos velocidades: una moneda local que pierde atractivo para endeudarse y un crédito dolarizado que vuelve a capturar demanda.

OTRAS NOTICIAS:

La Universidad del Chubut arrancó el año con un crecimiento de 900 a 2.000 alumnos en el ingreso

La explicación que ofrece el estudio no gira en torno a una mejora estructural del sistema, sino a una cuenta mucho más pragmática. “Muestra cierto apetito por aprovechar tasas más bajas, siempre y cuando el dólar no suba”, señaló LCG, al describir la lógica que se instaló en marzo. En otras palabras, el incentivo no nace de una confianza plena, sino de una ecuación táctica donde el costo financiero pesa más que el temor inmediato a una suba del tipo de cambio.

Ese cambio de conducta se vuelve todavía más visible en la situación de las empresas. El informe advierte que “muchas empresas están frente al dilema de tomar dólares o pesos en función de las expectativas de depreciación y del plazo del préstamo”. Ahí aparece el corazón del nuevo escenario: ya no se discute sólo cuánto cuesta financiarse, sino en qué moneda conviene quedar expuesto según el horizonte de pago y la confianza que despierte la trayectoria cambiaria.

OTRAS NOTICIAS:

Platense debuta en la Libertadores ante un Corinthians sin margen

La novedad, entonces, no pasa únicamente por la caída del crédito en pesos ni por el rebote del segmento en dólares tomados por separado. Lo relevante es que ambos movimientos ocurrieron al mismo tiempo y dejaron armado un mapa nuevo de preferencias. Mientras el consumo, el financiamiento empresario y los préstamos con garantía real se debilitan en moneda local, la deuda en dólares vuelve a aparecer como atajo para abaratar costos financieros.

Ese desplazamiento no elimina el riesgo: apenas lo cambia de lugar. El tomador que deja atrás el peso para buscar una tasa más baja en dólares deja de pagar un costo financiero más alto, pero queda colgado de la estabilidad cambiaria que hoy imagina el mercado. Por eso el crecimiento del crédito en moneda extranjera dice tanto sobre las tasas como sobre una expectativa implícita: que el dólar, al menos en el corto plazo, no se dispare.

OTRAS NOTICIAS:

El Telebingo vuelve a Trelew con su edición Nº 1.000 con hasta $60 millones en juego y cierre de Campedrinos

Lo que queda abierto hacia adelante no es un debate teórico, sino una decisión muy concreta dentro del sistema financiero. Si se sostiene la expectativa de calma cambiaria, el dólar puede seguir ganando terreno frente a un crédito en pesos que ya viene en retroceso; si esa percepción se rompe, la ecuación cambia de inmediato y el endeudamiento en moneda extranjera vuelve a mostrar su costado más delicado. El informe de marzo dejó planteado ese límite con claridad: el mercado se movió, pero lo hizo apoyado sobre una confianza que todavía necesita validarse mes a mes.

Fuente: NA.